Desde una perspectiva de asset allocation hemos decidido no hacer cambios a nuestra estrategia. Por un lado, mantenemos una posición neutral en Rusia, lo que se traduce en no tener exposición al país en nuestros portafolios. Por otro lado, mantenemos un posicionamiento neutral en la Eurozona, que, si bien podría ser una de las regiones más afectadas por el conflicto, consideramos que aún se encuentra en un nivel relativamente moderado y el comportamiento de los activos europeos en lo corrido del año son reflejo de lo anterior.
Con respecto al mercado estadounidense, mantenemos una visión favorable, ya que solo tres eventos bélicos desde 1950 hacia adelante han tenido un impacto superior al 10% sobre las acciones norteamericanas, por lo que el escenario actual ya estaría descontado en los precios.
Actualmente, nuestro escenario base es el de un evento moderado, donde ya se ha materializado un conflicto armado de baja escala con la autoproclamada independencia de dos nuevas Repúblicas al este de Ucrania, en la región de Donbas, territorio ucraniano actualmente controlado por rebeldes separatistas pro-rusos. Vladimir Putin y el parlamento ruso reconocieron estas dos nuevas Repúblicas y desplegaron lo que han llamado “fuerzas de paz rusas” en estos nuevos territorios. Por su parte Europa respondió con sanciones diplomáticas y económicas que consideramos de bajo impacto. Mientras que lo propio hizo Estados Unidos, anunciando que sancionará a dos grandes instituciones financieras rusas, limitando su capacidad de realizar operaciones en dólares y que prohibirá a las instituciones occidentales la emisión y las transacciones de la deuda soberana rusa, limitando su acceso a los mercados de capitales.
Hacia adelante, las principales interrogantes serán la magnitud de la operación militar iniciada por Rusia, su eventual escalamiento en un conflicto armado de mayor magnitud con fines de anexar mayores extensiones de territorio ucraniano y la severidad de futuras sanciones de la OTAN en caso de un nuevo escalamiento de las tensiones.
Desde SURA Investment Management mantenemos un constante monitoreo de la situación y comunicaremos de forma oportuna eventuales modificaciones a nuestra estrategia que puedan derivar de la evolución del conflicto.
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