La Oficina Nacional de Estadísticas Laborales de Estados Unidos publicó el martes 13 de junio los datos inflacionarios del mes de mayo, registrando una variación mensual de 0.1% que ubica la inflación anual en 4.0%, una décima por debajo de lo esperado por el mercado, y muy por debajo del 4.9% del mes de abril, confirmando una vez más la tendencia bajista en el indicador.
Junto con la inflación general fue publicada también la inflación subyacente, indicador que por excluir los precios más volátiles recoge en forma más precisa la tendencia inflacionaria, y que con un crecimiento mensual de 0.4%, acumula un crecimiento anual de 5.3%, marcando una caída respecto al mes de abril, pero superando las expectativas del mercado, que ubicaban al índice en 5.2%.
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¿Cómo ha reaccionado el mercado?
En la víspera de la próxima reunión de política monetaria de la Reserva Federal, los mercados acentuaron la expectativa de una pausa en el comité de junio, pero continúan anticipando una suba de 25pbs en la reunión del mes siguiente. De este modo, la reacción inicial de la renta fija fue una caída en las tasas, destacando en mayor medida los movimientos en la parte corta de la curva.
En línea con esto, los mercados de renta variable tuvieron una reacción positiva, con los futuros de los principales índices accionarios de Estados Unidos presentando ganancias. En particular, se destaca el crecimiento en el índice Nasdaq, que por su sesgo tecnológico reacciona en mayor medida a los movimientos en las tasas.
¿Cuál es nuestra recomendación?
La cifra inflacionaria conocida esta mañana consolida, gracias a la caída en los precios volátiles, la desaceleración inflacionaria. A pesar de esto, el indicador subyacente se mantiene elevado, lo que no permitiría recortes de tasa en el corto plazo. De todos modos, la inflación de mayo quita presión a la Reserva Federal para la reunión de mañana, donde, a la espera de lo que pueda suceder con el comité de julio, será clave el mensaje post decisión.
En consecuencia, mantenemos para nuestros portafolios internacionales la neutralidad entre la renta variable y la renta fija, prefiriendo dentro de la primera categoría los mercados emergentes frente a los desarrollados. Con respecto a la renta fija, nos encontramos alineados a las expectativas de mercado, por lo que optamos por una duración neutral. Además, en línea con un escenario de desaceleración macroeconómica, conservamos un sesgo defensivo en nuestros portafolios, prefiriendo activos soberanos y de buena calificación crediticia.
Desde SURA Investment Management mantenemos un constante monitoreo de la situación y comunicaremos de forma oportuna actualizaciones o eventuales cambios en la estrategia.
