El resultado obtenido en las elecciones presidenciales y parlamentarias ha sido percibido de forma positiva por el mercado. Actualmente los activos chilenos operan al alza, el IPSA se aprecia más de un 7%, el dólar cae 24 pesos y vemos bajas en toda la curva de tasas de interés.
Desde una perspectiva de Asset Allocation, mantenemos la neutralidad en Chile. Si bien el resultado es considerado positivo, todavía siguen presentes riesgos de corto plazo para la economía local:
- Aún debe celebrarse la segunda vuelta.
- El parlamento actual sigue vigente hasta marzo del próximo año, por lo que podrían seguir avanzando iniciativas populistas como los retiros de fondos previsionales.
- Existe un deterioro de la situación fiscal.
- La desaceleración de China, principal socio comercial del país. De darse un triunfo de Kast en segunda vuelta y de mantenerse todo lo demás constante, podríamos adoptar una visión más favorable hacia los activos chilenos.
A partir de una perspectiva de renta variable, los resultados proveen de un catalizador de corto plazo para el IPSA, el cual se encuentra transando en torno a 12x Precio Utilidad (cerca de 2 desviaciones estándar por debajo de su promedio histórico). En forma preliminar, los principales movimientos se resumen a continuación*.
*Evolución de precios a las 10:00 a. m. hora Chile
Por su parte, desde una perspectiva de renta fija, estos resultados debiesen apoyar un buen comportamiento en las tasas locales, beneficiando con mayor fuerza a los Fondos con mayor duración. A modo de referencia, el comportamiento de las tasas ha sido el siguiente durante la apertura (11:00 a. m. hora Chile, aprox.).
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Contexto de la noticia
En la elección presidencial, avanzaron a segunda vuelta los candidatos más cercanos a los extremos, Jose Antonio Kast por la derecha y Gabriel Boric por la izquierda. Si bien las encuestas anticipaban este resultado, había un importante manto de incredulidad respecto a las mismas por su mala capacidad predictiva en elecciones anteriores.
De cara a la segunda vuelta y debido a lo estrecho de las votaciones, los candidatos deberán moderar su discurso para conquistar al centro político – que se diluyó entre varios candidatos – y a los votantes de Franco Parisi, quien obtuvo el tercer lugar y no tiene una postura ideológica definida dentro del espectro tradicional de izquierda-derecha.
La principal sorpresa, no obstante, se dio en la elección parlamentaria. Los partidos de centro derecha obtuvieron un resultado mejor a lo esperado, asegurando el tercio que le permite tener poder de decisión sobre las leyes de cuórum calificado y así mantener las normas que regulan a la convención que está redactando la nueva constitución del país.
Adicionalmente, analistas políticos destacan que el resultado envía una señal a la convención constitucional, que debe enfrentar un plebiscito de salida una vez presente la nueva carta magna a la ciudadanía, de que dicho plebiscito no está ganado y que se deben alcanzar acuerdos transversales para que su trabajo sea aprobado por los votantes.
Mediante un análisis simple de tendencias políticas, de cara a la segunda vuelta, podría asumirse que la mayoría de los votos de Provoste, Enriquez-Ominami y Artés, deberían ir a Boric, mientras que la mayoría de los votos de Sichel irían a Kast. En el escenario más extremo los votos totalizarían hasta un 46,5% y un 40,7% respectivamente, por lo que la decisión estaría en manos de los votantes de Franco Parisi. Sin embargo, es importante destacar que la transferencia de votos no será lineal y dependerá de las concesiones programáticas que se hagan entre los candidatos.
Desde SURA Investment Management mantenemos un constante monitoreo de la situación y comunicaremos de forma oportuna nueva información o un eventual cambio en la estrategia.
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