Este comunicado fue tomado de la página Fitch Ratings.
Fitch Ratings asignó las calificaciones nacionales de sensibilidad al riesgo de mercado y de calidad crediticia de ‘S3(col)’ y ‘AAAf(col)’, respectivamente, al Fondo de Inversión Colectiva Abierto con Pacto de Permanencia SURA Renta Fija Colombia (Renta Fija Colombia), administrado por Fiduciaria SURA S.A. (Fiduciaria SURA).
Las calificaciones de calidad crediticia y de sensibilidad al riesgo de mercado de los fondos no incorporan opinión sobre la probabilidad de la aplicación de medidas extraordinarias de gestión de liquidez, ni el riesgo de redención de los fondos.
Factores clave de las calificaciones
- Análisis del Administrador:
Fiduciaria SURA, calificada por Fitch en ‘Bueno(col)’, Perspectiva Positiva en Calidad de Administración de Inversiones, tiene un proceso de inversión inmerso en los parámetros regionales de SURA Investment Management (SURA IM). Asimismo, los recursos de inversión están integrados a la plataforma de SURA IM, que cuenta con equipos especializados y de experiencia muy amplia, bajo una estructura regional que sobresale por su segregación de funciones profunda. Fitch observa una estructura de control y gobierno robusta que ahora está definida bajo las políticas de Grupo SURA, lo que, en opinión de Fitch, fortalece el marco de control de riesgos y el nivel de influencia. La Perspectiva Positiva responde a las expectativas de Fitch sobre el fortalecimiento de los procesos de inversión y administración de riesgos con la adquisición de la fiduciaria por el Grupo SURA.
- Sensibilidad al Riesgo de Mercado:
La calificación ‘S3(col)’ asignada responde a que el fondo mostró una sensibilidad moderada al riesgo de mercado, medida a través del Factor de Riesgo de Mercado (MRF, por sus siglas en inglés), con base en el posicionamiento del fondo a inicios de diciembre 2021. Así, el fondo presentó una duración modificada (DM) de 1,8 lo que refleja un riesgo moderado frente a movimientos en la tasa de interés. Al tener una composición total en instrumentos calificados en la categoría ‘AAA(col)’, el riesgo spread del portafolio no es significativo. La calificación también considera la estrategia de corto plazo de Renta Fija Colombia, la cual refleja un posicionamiento mayoritario en activos con maduraciones entre 1 y 3 años y una DM que es acorde con la calificación asignada.
La liquidez a tres meses del fondo (disponible e instrumentos con vencimientos menores que 91 días) fue 16,9%, registro menor que el de los fondos a la vista, lo cual es consistente. La inversión en certificados de depósito a término (CDT) fue preponderante, alcanzando 62%. La concentración por inversionista es elevada, sin embargo, la Fiduciaria espera mayor participación de personas naturales, y del sector financiero y real en los próximos meses. La estrategia del fondo no contempla en el corto plazo tener exposición al riesgo cambiario. Renta Fija Colombia está habilitado para realizar operaciones activas del mercado monetario y derivados, lo cual será monitoreado periódicamente por la calificadora.
- Calidad Crediticia:
La calificación de calidad crediticia ‘AAAf(col)’ responde a que el fondo reflejó un Factor de Riesgo de Crédito Promedio Ponderado, (Weighted Average Rating Factor, WARF) consistente con este nivel de calificación. El consumo del rango establecido para ‘AAAf(col)’ fue de 28,1%. El portafolio estará compuesto principalmente por activos con la mayor calidad crediticia en escala nacional por lo que Fitch estima que el fondo registrará un WARF equivalente a la calificación asignada.
En términos de concentración, los tres y los cinco emisores principales participaron en promedio con 48,5% y 65,6%, respectivamente (incluye disponible y excluye títulos emitidos por la nación). Aunque estas métricas evidencian una concentración moderada, los escenarios de estrés sobre el WARF aplicados por Fitch no evidenciaron deterioro en la calificación que se asignó.
El fondo no mostró operaciones simultáneas ni contratos derivados y los recursos líquidos fueron depositados en una entidad con expectativas de muy bajo riesgo de incumplimiento lo que mitiga el riesgo de contraparte inherente en estas operaciones.
- Perfil del Fondo:
Renta Fija Colombia es un fondo de inversión colectiva de naturaleza abierta con pacto de permanencia. Su objetivo es proporcionar a los inversionistas un instrumento de inversión enfocado en activos de renta fija emitidos principalmente en Colombia, con una rentabilidad esperada superior a la de un portafolio a la vista, con un perfil de riesgo moderado. El fondo inicio operaciones el 2 de noviembre de 2021.
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