Durante el transcurso de las últimas semanas, hemos ido acotando la posición positiva que teníamos en el país, neutralizando nuestra convicción contra los portafolios de referencia.
Tras las elecciones de este domingo 29 de mayo, enfrentaremos una segunda vuelta entre el candidato de Izquierda Gustavo Petro y Rodolfo Hernández. Lo cierto es que independiente del ganador, el próximo presidente se deberá enfrentar a un congreso fragmentado, obligándolo a negociar con otros partidos para poder llevar a cabo sus propuestas, lo que dificultaría la aprobación de reformas radicales.
Si bien nuestra visión de los fundamentales positivos sobre Colombia se mantiene, los altos precios de materias primas, el continuo interés por activos locales por parte de los inversionistas, revisiones al alza en crecimiento y en utilidades corporativas, y valorizaciones que permanecen atractivas, esperamos un periodo de mayor volatilidad de cara a la segunda vuelta electoral, algo que se viene evidenciando en la renta fija local, pero no en la cotización de los activos en la renta variable, ni la moneda versus sus pares de la región.
Por otro lado, Rodolfo Hernández, se posicionó fuertemente durante las últimas semanas y como consecuencia ahora se enfrenta a la segunda vuelta con Gustavo Petro, tras cerrar la jornada en segunda posición con el 28% de los votos.
A pesar de tener una inclinación hacia la derecha, su gobierno promete enfocarse en reducir impuestos e incrementar el gasto social, sin un acompañamiento claro de un plan de financiamiento. Lo anterior implicaría un deterioro de las cuentas fiscales, presiones en la moneda y menores expectativas de crecimiento para el país en el largo plazo.
Ahora, como consecuencia de la incertidumbre electoral, en la renta fija hemos evidenciado en las últimas semanas un rango de volatilidad de 100 puntos básicos a lo largo de toda la curva tanto soberana, como corporativa. Los tesoros colombianos vienen operando en lo mismo que los bonos corporativos.
Sobre nuestra visión hacia adelante, en una posible presidencia de Gustavo Petro, quién obtuvo un 40.32% de apoyo, creemos que estaríamos enfrentándonos a un gobierno con mayor gasto social y una reforma tributaria que podría ser difícil de alcanzar dada la envergadura de esta (diversas fuentes y entrevistas lo sitúan entre 5% a 12% del PIB), lo que podría resultar en un mayor déficit fiscal, menores perspectivas de crecimiento y devaluación de la moneda.
Como consecuencia de la incertidumbre electoral, en la renta fija hemos evidenciado en las últimas semanas un rango de volatilidad de 100 puntos básicos a lo largo de toda la curva tanto soberana, como corporativa. Los tesoros colombianos vienen operando en lo mismo que los bonos corporativos.
Por esta razón y ante la incertidumbre del desenlace de proceso electoral nos mantenemos neutrales en la estrategia de inversión para la renta fija. Es posible, no obstante, que luego de las elecciones evidenciemos una estabilización de los activos, característica tras periodos de alta volatilidad como lo han representado épocas electoras con baja visibilidad en la región, lo anterior representando una oportunidad táctica interesante.
Desde SURA Investment Management mantenemos un constante monitoreo de la situación y comunicaremos de forma oportuna actualizaciones o eventuales cambios en la estrategia.
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