Desde una perspectiva de Asset Allocation no realizaremos cambios a nuestra estrategia tras el anuncio del presidente de México, Andrés Manuel López Obrador, de retirar la nominación de Arturo Herrera para gobernador del Banco Central, y en su reemplazo, proponer a Victoria Rodríguez Ceja, quien tiene una amplia trayectoria en el servicio público, relacionado principalmente con el ejercicio del gasto público.
En SURA Investment Management habíamos ajustado, desde la semana pasada, nuestra cartera de Latinoamérica, llevando a México de un largo a un neutral, debido al buen rendimiento que había tenido la bolsa del país, limitando el upside potencial del mercado.
Cambio implementado el 18 de noviembre de 2021
Adicionalmente, percibíamos un incremento en la incertidumbre política asociada a propuestas radicales que impactan negativamente la confianza, como es la reforma energética o el reciente decreto que declara de interés público y seguridad nacional los proyectos de infraestructura promovidos por el Gobierno.
El cambio fue financiado llevando a Brasil a un neutral (desde negativo) debido al avance en propuestas relacionadas al presupuesto que podrían significar un desenlace positivo en la cotización de los activos y la moneda. Sin embargo, resaltamos que aún vemos riesgos importantes en el mercado que ameritan continuar con un monitoreo constante de la situación.
El cambio en la nominación fue percibido de forma negativa por el mercado, ya que se especula que las principales razones fueron el hecho de querer una mujer a la cabeza de la institución y la lealtad al mandatario, lo que vuelve a levantar cuestionamientos sobre la real autonomía del ente emisor.
Las reacciones en el mercado de renta fija han sido incrementos en las tasas entre 10 y 15 bps. Por otro lado, el FX ha mostrado una depreciación hacia niveles de 21.45, siendo la moneda más depreciada de mercados emergentes el hasta el momento de esta publicación.
En cuanto a política monetaria y control de la inflación, no se conocen en detalle las posturas de quien sería –aún debe ser ratificada por el Senado– la nueva cabeza del Banco Central. Sin embargo, no cuenta con experiencia en la materia, por lo que la incertidumbre podría generar volatilidad en el corto plazo.
Desde SURA Investment Management mantenemos un constante monitoreo de la situación y comunicaremos de forma oportuna nueva información o un eventual cambio en la estrategia.
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